人民幣正式納入SDR 世界進(jìn)入中國(guó)模式
關(guān)于人民幣納入SDR,我們首先應(yīng)該知道SDR究竟是什么?
想要回答這個(gè)問(wèn)題必須要先知道IMF(國(guó)際貨幣基金組織)究竟是干什么的。IMF建立于二戰(zhàn)后,與世界銀行同是二戰(zhàn)的產(chǎn)物。然而IMF與世界銀行最大的不同是,IMF不僅向陷入嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)困境或者財(cái)政赤字的成員國(guó)進(jìn)行資金援助,更重要的是向他們提供貨幣領(lǐng)域的技術(shù)支持和政策咨詢。
該組織的一條最重要的宗旨是促進(jìn)國(guó)際貨幣合作,為國(guó)際貨幣問(wèn)題的磋商和協(xié)作提供方法。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),IMF不像世界銀行那樣出手闊綽向外貸款。它會(huì)在根本上給予有困難的國(guó)家以援助。俗話講“受人以魚不如受人以漁”,IMF帶給成員國(guó)的就是貨幣領(lǐng)域中的“漁”。
這就要求IMF有多種工具去完成這樣“受人以漁”的使命。特別提款權(quán)(SDR, Special Drawing Right) 就是其中之一。SDR是相對(duì)于普通提款權(quán)而論的。兩者之間的不同是,普通提款權(quán)是一種信貸,而SDR可以作為成員國(guó)現(xiàn)有的黃金和美元儲(chǔ)備以外的外匯儲(chǔ)備。
簡(jiǎn)單解釋就是,如果本國(guó)的貨幣在IMF規(guī)定的這個(gè)SDR貨幣籃子里,那么該貨幣就被計(jì)入該國(guó)以黃金和美元衡量的外匯儲(chǔ)備總量,從某種意義上講,功能與美元和黃金無(wú)異。這就是為什么SDR又稱“紙黃金”。因?yàn)橛辛诉@樣的特殊性,該種貨幣就可以替代黃金和美元在全球市場(chǎng)上流通,包括以該貨幣的形式向所需國(guó)家放貸,或者IMF成員國(guó)以該貨幣的形式向其他成員國(guó)或IMF總部?jī)敻秱鶆?wù)等。
相比較而言,普通提款權(quán)是一種信貸。意思是擁有該提款權(quán)的貨幣不能等同于黃金和美元一樣不以任何代價(jià)地在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行借貸和支付。這就好比銀行向個(gè)人貸款要看這個(gè)人的信用記錄。如果你的信用記錄好(你是SDR),那么你處理什么事情都比較方便,能貸款的數(shù)額也多。相反如果信用記錄不理想(你是普通提款權(quán)),那么你在貸款的過(guò)程中會(huì)受到一些阻礙。
人民幣加入SDR后,SDR將包括五種貨幣,分別是美元、歐元、人民幣、日元和英鎊。所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。SDR自成立起,幣種在不斷減少。在最初成立的1969年有16種貨幣,1981年和1999年分別被減少到了5種和4種。人民幣的加入是SDR歷史上首次實(shí)現(xiàn)所含幣種的增加。
在了解什么是SDR后,我們就需要問(wèn)人民幣為什么要加入SDR?
在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中,人們稱一國(guó)的貨幣是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的血液,經(jīng)濟(jì)如果沒有好的血液來(lái)孕育如何能夠健康地發(fā)展?從這個(gè)角度看,中國(guó)如果要想在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)層面在未來(lái)十年有更大的作為,必須讓自己的貨幣更加國(guó)際化。
“SDR貨幣籃子通常被視為避險(xiǎn)貨幣,獲此地位無(wú)疑會(huì)增加人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)的使用。這首先對(duì)中國(guó)企業(yè)是個(gè)大利好。” 巴克萊首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen 在接受鳳凰財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示:“在對(duì)外貿(mào)易中如果可以直接使用人民幣結(jié)算而不通過(guò)美元作為中介可以大大提高效率,并避免在貨幣兌換中受匯率影響帶來(lái)的不必要的損失。這有利于加快中國(guó)的額“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施。”
鳳凰財(cái)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),中國(guó)已與30多家外國(guó)央行簽訂了互換協(xié)議,利用外匯儲(chǔ)備幫助鄰國(guó)和其他國(guó)家抵御國(guó)際資本流的波動(dòng)。人民幣正在迅速擴(kuò)大其在貿(mào)易結(jié)算中的作用。2015年,跨國(guó)企業(yè)使用人民幣為跨境交易貨幣的比率上升同比漲了一倍。
在投資方面,境內(nèi)外人民幣投融資渠道將進(jìn)一步拓寬,人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大,境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券進(jìn)一步放松,以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國(guó)際投融資在規(guī)模、渠道等方面會(huì)持續(xù)提升。
另外,人民幣加入SDR從短期來(lái)看可以被視為中國(guó)金融改革的一個(gè)催化因素。中國(guó)在申請(qǐng)加入SDR的進(jìn)程中已經(jīng)做了很多努力來(lái)滿足IMF的要求,其中包括允許外國(guó)央行進(jìn)入在岸人民幣市場(chǎng),擴(kuò)大人民幣交易區(qū)間從0.3%至2%等。但是人民幣匯率至今尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。有效的金融市場(chǎng)在中國(guó)仍還十分有限。股市不穩(wěn)定,大批資金外逃只能靠嚴(yán)格的監(jiān)管來(lái)阻擋。
“加入SDR后不會(huì),人民幣仍不會(huì)被授予IMF儲(chǔ)蓄貨幣的地位,” Gapen告訴鳳凰財(cái)經(jīng):“但它所伴隨的中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融、資本賬戶改革可以最終讓中國(guó)公司和政府在今后的國(guó)際借貸行為中降低經(jīng)濟(jì)和時(shí)間成本?!?/p>
根據(jù)中國(guó)民生銀行[0.33% 資金 研報(bào)]首席研究員溫彬的表述,人民幣加入SDR還有利促進(jìn)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)與國(guó)際接軌,國(guó)內(nèi)外資金的雙向流動(dòng)將更加頻繁。推動(dòng)境外對(duì)人民幣債券的需求,國(guó)外央行需要按照人民幣在SDR中的比例配置人民幣國(guó)債、金融債等高信用等級(jí)的債權(quán)資產(chǎn),同時(shí)境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行[0.30% 資金 研報(bào)]間市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券的需求也將明顯增加,這有利于豐富銀行間市場(chǎng)交易主體和投資品種,促進(jìn)債券市場(chǎng)效率提高。
那么人民幣加入SDR對(duì)中國(guó)和世界意味著什么呢?
市場(chǎng)人士分析,人民幣加入SDR的象征意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。對(duì)于中國(guó)來(lái)講,獲得此權(quán)限無(wú)疑代表了中國(guó)政府在這個(gè)過(guò)程中的努力受到了世界,尤其是IMF的認(rèn)可,進(jìn)一步提高了中國(guó)的國(guó)際地位。
在新特別提款權(quán)貨幣籃子生效之際,IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德女士表示:“特別提款權(quán)貨幣籃子的擴(kuò)大對(duì)于特別提款權(quán)、IMF、中國(guó)和國(guó)際貨幣體系都是一個(gè)重要的、歷史性的里程碑。對(duì)IMF來(lái)說(shuō),這是一個(gè)重大變化,因?yàn)檫@是自歐元采用以來(lái)第一次將一種貨幣增添到籃子中?!?/p>
拉加德補(bǔ)充道,人民幣的加入反映了中國(guó)貨幣、外匯和金融體系改革取得的進(jìn)展,并認(rèn)可了中國(guó)在放開和改善其金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施方面取得的成就。在具備適當(dāng)保障的情況下,這些舉措的繼續(xù)和深化將使國(guó)際貨幣和金融體系更加強(qiáng)健,進(jìn)而會(huì)對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)和穩(wěn)定以及全球經(jīng)濟(jì)提供支持。
然而,人民幣加入SDR在世界范圍內(nèi)的影響仍然有限。法國(guó)巴黎銀行亞洲投資管理公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chi Lo在近期的撰文中指出,即使人民幣在SDR中的權(quán)重達(dá)到10.92%,僅次于美元和歐元,但該貨幣在世界范圍內(nèi)的儲(chǔ)備也只有0.27%,很難在國(guó)際貨幣市場(chǎng)興風(fēng)作浪。
Lo 還指出,SDR目前的貨幣儲(chǔ)備大概有2850億美元,而世界范圍內(nèi)的美元儲(chǔ)備高達(dá)11.6萬(wàn)億美元。就算國(guó)外央行需要按照人民幣在SDR的比例來(lái)配置人民幣的儲(chǔ)備,這樣的需求也只相當(dāng)于大概310億美元。這在全球貨幣流動(dòng)性上可謂滄海一粟。
德國(guó)《法蘭克福匯報(bào)》網(wǎng)站9月28日刊登亨德里克·安肯布蘭特撰寫的一篇文章稱,盡管中國(guó)今天的對(duì)外貿(mào)易顯示出巨大的順差,但這個(gè)國(guó)家的貨幣在世界上使用得并不多。甚至在與美國(guó)的貿(mào)易當(dāng)中,中國(guó)企業(yè)采用人民幣支付的也只有2%左右,全球來(lái)看,人民幣在支付往來(lái)中所占的比例就更低了。歐元、英鎊、甚至日元這些貨幣的使用都比中國(guó)的人民幣更廣泛。
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